Responsables : Professeur Maurice NUSSENBAUM et Jacques BIESSY
Secrétariat : Sylvie GOUJARD - Téléphone : 01 44 05 43 63 - goujard@crefige.dauphine.fr
Centre de recherche : CREFIGE (Centre de recherche européen en finance et gestion)
Site Web dédié aux candidats (À partir d’avril 2006) www.master225.eu

I - OBJECTIF DE LA FORMATION

Depuis 1981, le Master 225 "Finance d'entreprise et ingénierie financière" a formé 839 étudiants à l'exercice des métiers de la finance à des niveaux élevés de responsabilités.
Il a atteint cet objectif en alliant un recrutement rigoureux à une pédagogie originale et en conjuguant les développements les plus récents de la théorie financière à l’opérationnalité des enseignements dispensés par des professionnels occupant les plus hautes responsabilités dans leur métier.
Les étudiants retenus approfondiront, pendant cette année, leurs connaissances en théorie financière grâce aux enseignements théoriques et se spécialiseront dans le cadre des enseignements dirigés.
Les quatre enseignements théoriques sont concentrés sur la période d'octobre à février et ont pour objet de donner à l'ensemble des étudiants le niveau correspondant aux connaissances actuelles en théorie financière.
Les quinze enseignements dirigés - à vocation financière, juridique et fiscale - ont une orientation volontairement pratique et appliquée. Ils sont assurés par des professionnels et apportent aux étudiants des méthodologies directement utilisables dans les professions financières.
Ces enseignements académiques sont complétés par des missions de conseils stratégiques et financiers, effectuées dans des entreprises industrielles et commerciales, sous la responsabilité directe des membres de l’équipe pédagogique, et par un stage d’une durée de six mois.
Enfin, la rédaction d’un mémoire de fin d’études, consistant en un travail de recherche empirique, parachève la formation.

II - ENCADREMENT SCIENTIFIQUE ET PEDAGOGIQUE

Michel BARABEL :	Maître de conférences à l’université PARIS XII
Jacques BIESSY :	Maître de conférences à l’université PARIS DAUPHINE
Philippe BLAQUIER-CIRELLI :	Cabinet JEANTET & Associés, Avocat à la cour
Philippe BOUQUIN :	Chargé d'enseignement à l'université PARIS DAUPHINE
Klaus DIEDRICH :	Vice Président JP MORGAN – Responsable M&A Europe
Scarlett FAVRE-VERAND :	Manager associé de CASHBACK AVANTAGE CLIENTS
Michel FLEURIET :	Gérant de CAP FINANCE
Hervé de MONES D’ELBOUIX	Gérant de la COMPAGNIE FINANCIERE DU BUIS
Denis DUBOIS :	Professeur des Universités au CNAM
Joseph GAWER :	Ingénieur financier chez IXIS ASSET MANAGEMENT
Henri GIRAUD :	Gérant de HEMADESICLAN CONSEIL
	Ancien Directeur des fusions-acquisitions chez DANONE
Sami GOTRANE :	Directeur des recherches NATEXIS ASSET MANAGEMENT
François GOUESNARD :	Directeur Général - UNION FINANCES GRAINS
Bertrand LARTISIEN :	Directeur Général France chez ATRADIUS
Ronan LE JOUBIOUX :	Chargé de recherche à l’Institut Droit Dauphine.
André LEVY-LANG :	Professeur associé à l’université PARIS-DAUPHINE
Hervé QUERE :	Directeur divisionnaire à la Direction de la législation fiscale
	Ministère de l'économie, de finances et de l’industrie
Stéphane MONNIER :	Directeur-adjoint chez KBC BANK
Maurice NUSSENBAUM :	Professeur à l'université PARIS-DAUPHINE
Michel ROUSSEAU :	Professeur associé à l'université PARIS-DAUPHINE

III - CONTENU DE LA FORMATION

Les étudiants doivent suivre l'ensemble des enseignements proposés. Ils doivent, en plus, réaliser un stage en entreprise d'une durée de trois mois minimum donnant lieu à rédaction d'un rapport et remettre un mémoire de fin d'études donnant lieu à une soutenance publique.
Du fait d’une actualisation constante, les enseignements présentés ci-dessous, leur contenu et leur responsable ne sont pas contractuels.

A - Les enseignements théoriques :

T 1 : PRINCIPES FONDAMENTAUX DE FINANCE D’ENTREPRISE – Jacques BIESSY – (12 heures)

Chaque discipline scientifique se caractérise par un mode de représentation spécifique. En l’absence de la maîtrise préalable de ce système conceptuel, le décryptage et la compréhension des problématiques, des logiques, des concepts et des modèles propres à la discipline, devient partiel, voire impossible.
L’objectif de ce cours est de donner aux étudiants – par une démarche épistémologique adaptée – les moyens de concevoir le mode de représentation financier et ainsi de mieux comprendre les fondements des outils pratiques à la disposition des acteurs financiers.
Cet enseignement a une vocation structurante au sein du master 225. L’architecture développée devant permettre de percevoir la cohérence globale de l’ensemble des cours proposés dans le master.
L’originalité de l’approche résulte de la fusion des enseignements des théories des Sciences des organisations, aux apports les plus récents de la théorie financière « moderne ».

T 2 : MARCHES FINANCIERS ET POLITIQUE FINANCIERE DE L'ENTREPRISE A LONG TERME - Maurice NUSSENBAUM et Joseph GAWER - (51 heures)

Cet enseignement a comme but de préciser le cadre théorique de l'analyse et de la gestion financière moderne en définissant les concepts d'analyse des marchés financiers et leur utilisation pour la décision financière à long terme. Sont également fournis les outils d'analyse des composantes de la politique financière à long terme de l'entreprise

T 3 : DIAGNOSTIC FINANCIER - Denis DUBOIS - (27 heures)

La conjoncture actuelle sur les taux d'intérêts et le développement du crédit interentreprises conjugués au ralentissement de la croissance économique accentuent la fragilité financière de l'entreprise soumises aux contraintes de Solvabilité et de Rentabilité.
Ainsi, la compréhension des mécanismes financiers, l'interprétation des documents financiers de synthèse, l'élaboration d'indicateurs de performance, leur comparaison dans le temps et dans l'espace, est précieuse pour s'assurer des conditions dans lesquelles l'entreprise assure son développement dans un environnement turbulent où la sanction monétaire est de plus en plus rapide et brutale et où s'affirment de plus en plus clairement les exigences des différents partenaires économiques de l'entreprise.

T 4 : PREVISIONS FINANCIERES A COURT ET MOYEN TERME - Hervé de MONES –

 (24 heures)

Les conditions du maintien de la Solvabilité à court terme sous la contrainte de rentabilité ne peuvent être respectées que par la mise en œuvre de l'outil de gestion que constitue le budget de trésorerie, une parfaite connaissance des financements à court terme et des conditions de banque, et la maîtrise de modèles de prévisions et d'optimisation à court terme.

B - Les enseignements dirigés obligatoires :

D 1 - ANALYSE FINANCIERE : METHODES ET CAS - Jacques BIESSY - (24 heures)

Cet enseignement dirigé s’inscrit dans le prolongement de l’enseignement théorique T2 « Diagnostic financier ».
Si le but de l’enseignement théorique est de susciter la réflexion des étudiants sur les concepts et les théories de l’analyse financière, cet enseignement porte sur l’art de les utiliser, c’est à dire les méthodes.
Il a comme objectif de sensibiliser les futurs praticiens à la nécessité d’une réflexion méthodologique permanente en la discipline, et de leur donner les moyens de construire une démarche d’analyse adaptée aux spécificités de l’actif et de son environnement, en vue d’améliorer significativement la qualité du jugement qui leur est demandé.

D 2 - CROISSANCE EXTERNE ET EVALUATION DES ENTREPRISES - Maurice NUSSENBAUM  et Philippe BOUQUIN - (36 heures)

L'ingénierie financière et l'activité Fusions-Acquisitions (M&A) s'appuient sur des évaluations d'entreprises permettant d'éclairer de manière fiable à la fois les offres de prix et les recherches de financement.
L'objectif du séminaire est de montrer conjointement quel est le fondement et le mode d'utilisation des différentes méthodes d'évaluation des entreprises et comment ces méthodes sont mises en œuvre dans les différents contextes de prise de contrôle. L'évaluation d'une majorité diffère de celle d'une minorité, de même l'achat avec paiement en fonction des résultats futurs avec des obligations convertibles ou des bons de souscription d'action influencent le contexte de l'évaluation.

D 3 - GESTION OBLIGATAIRE - Sami GOTRANE - (15 heures)

L'objectif de ce cours est de familiariser les étudiants aux fondamentaux du marché et de la gestion obligataire. Le compartiment des signatures privées ou papier à spread fait l'objet de développements conséquents, notamment à travers l'exemple du marché Euro des corporates. La pédagogie est fondée sur de courts développements théoriques immédiatement illustrés par des opérations réelles récentes (O.A.T., émissions Euro Schneider, P.P.R.; Rallye ,…)

D 4 - STRATEGIE ET NEGOCIATIONS DES FUSIONS-ACQUISITIONS - Henri GIRAUD - (24 heures)

L’objectif poursuivi est de communiquer aux étudiants les moyens d’apprécier et de recommander un projet de croissance externe en se plaçant du point de vue de l’industriel (par opposition au point de vue du banquier d’affaires ou des experts avocats auditeurs et autres conseillers). En fait, cette perspective est nécessaire pour apprécier les conséquences à moyen/long terme des acquisitions et pour prendre conscience des conflits d’intérêts pouvant exister entre l’industriel et les autres acteurs du jeu de fusions-acquisitions.
L’acquisition de ces connaissances se fera par le biais d’exposés illustrés par de très nombreux exemples réels tirés de vingt ans d’expérience dans un grand groupe dont la croissance s’est faite pour moitié par acquisitions.
L’analyse du processus d’achat et de vente de sociétés sera faite en se plaçant dans ces deux perspectives afin de dévoiler les différents pièges pouvant se glisser dans les analyses et donc interférer sur le jugement.
Le traitement de cas est un jeu de rôles permettant aux étudiants de percevoir les mécanismes de négociation employés en M & A.

D 5 - CREDIT MANAGEMENT – Scarlett FABRE-VERAND  - (24 heures)

Du fait des échanges commerciaux, les entreprises sont amenées à détenir d’importants portefeuilles de créances commerciales sur leurs débiteurs. Cet actif s’avère particulièrement risqué (retards, faillites) et coûteux (gestion, refinancement, pertes) et peut affecter gravement les performances de l’entreprise, sa valeur et donc hypothéquer l’atteinte de l’objectif assigné par les actionnaires à la firme.
L’objet de ce cours est de présenter aux étudiants, d’une part, les origines, déterminants et pratiques en matière de crédit commercial interentreprises, d’en mesurer précisément les conséquences sur les performances économiques et financières et de mesurer la contrainte ainsi définie sur l’entreprise. D’autre part, les outils et techniques de gestion du crédit seront présentés de telle sorte à permettre l’élaboration de véritables politiques de crédit client. Enfin, les produits financiers du traitement de ce risque seront présentés avec une attention toute particulière aux produits d’ingénierie actuellement disponible ou en cours de réflexion.

D 6 - ASPECTS JURIDIQUES DES FUSIONS-ACQUISITIONS - Philippe BLAQUIER-CIRELLI - (24 heures)

Cet enseignement est axé essentiellement sur l’étude de la réglementation et des techniques d’acquisition d’entreprises cotées et non cotées. Une présentation du cadre institutionnel et contractuel est préalablement effectuée afin d’assurer une connaissance suffisante des contextes juridiques dans lesquels s’exercent les acquisitions et rapprochements d’entreprise.

D 7 - TRESORERIE DOMESTIQUE, TRESORERIE INTERNATIONALE - François GOUESNARD - (24 heures)

Ce cours vise à donner aux étudiants une vue synthétique de la gestion de la trésorerie dans l'entreprise industrielle et/ou commerciale.
Les techniques de financement et de placement seront détaillées et replacées dans leur contexte d'utilisation. La gestion du risque de taux d'intérêt et de change sera également analysée : identification et valorisation des risques, recensement et mode des techniques de couverture mises en place et suivi des opérations faites, optimisation des couvertures.

D  8 - DROIT PENAL FINANCIER – Christine PENICHON - (24 heures)

L'objectif de ce cours est de donner aux étudiants une connaissance juridique approfondie des opérations de banque les plus actuelles et les plus usitées par les entreprises. Cette étude juridique doit être complétée par celle du Droit fiscal se rapportant à ces types d'opérations.

D 9 - FISCALITE – Hervé QUERE - (24 heures)

Ce cours aborde, à partir de cas pratiques, l'impact de la fiscalité sur le choix des moyens de financement, la gestion fiscale des opérations intragroupe (transfert de résultats) et les limites fixées par le juge (acte anormal de gestion, abus de droit).

D 10 - CONSEIL STRATEGIQUE ET FINANCIER : MISSIONS EN P.M.E. - Michel ROUSSEAU et Michel BARABEL - (24 heures)

Les missions en entreprises permettent à des groupes de deux étudiants d'apprécier en vrai grandeur les problèmes stratégiques et financiers d'une entreprise de petite taille et d'évaluer l'importance de la composante financière dans la prise de décision financière des entrepreneurs. L'occasion est ainsi donnée aux étudiants de dépasser le cadre théorique de leurs connaissances et d'exercer leur goût de l'analyse au profit de chefs d'entreprise ou de cadres décideurs soumis quotidiennement aux aléas des affaires.
A la manière des consultants, les étudiants, chacun sur leur application, peuvent en fonction des priorités explorer des domaines tels que : la gestion de la trésorerie, l'interface avec les banques, les choix d'investissement, l'évaluation des coûts de production, les stratégies de redressement, l'évaluation du marché,…

D 11 - EXPERTISE DES PREJUDICES FINANCIERS DE L'ENTREPRISE - Maurice NUSSENBAUM - (12 heures)

L'entreprise est engagée tant avec ses fournisseurs, ses clients et ses partenaires dans des réseaux de contrats dont l'application est susceptible de générer des préjudices financiers. Lorsqu'un fait dommageable survient, il faut déterminer le caractère indemnisable du préjudice qui en résulte ce qui suppose l'établissement d'une responsabilité fautive ou d'un manquement contractuel et d'un lien de causalité entre les faits dommageables et le préjudice subi.
Il faut ensuite être en mesure de proposer une évaluation probante du préjudice en distinguant l'établissement des coûts subis par le demandeur et de ses pertes de bénéfices ou manque à gagner, tels qu'ils peuvent se produire dans différentes situations dont on examinera quelques exemples significatifs. On se situera notamment dans les cas de conséquences des accidents industriels, de la concurrence déloyale et des atteintes à l'image de marque.
L'objectif de cet enseignement est de permettre au futur responsable financier de participer à l'élaboration des documents techniques qui seront utilisés dans le cadre d'une action en justice qu'il s'agisse d'un tribunal ou d'une procédure arbitrale.

D 12 – LA BANQUE ET LES RELATIONS ENTREPRISES-MARCHES – André LEVY-LANG – (12 heures)

L’entreprise peut avoir des relations avec les marchés financiers à différents moments et pour des sujets variés. Dans tous les cas, elle peut faire appel aux services d’une banque  d’affaires. L’objectif de cet enseignement dirigé est de donner aux étudiants une vision du rôle de la banque dans différents types d’opérations faisant appel aux marchés financiers, en analysant du point de vue de la banque et de celui de l’entreprise les risques, la valeur ajoutée et la tarification

D 13 – ANALYSE DES OPERATIONS A EFFET DE LEVIER - Stéphane MONNIER – (12 heures)

La cession des activités périphériques des grands groupes, ainsi que la transmission des P.M.E. ont favorisé les développements des financements d’acquisitions et notamment des opérations à effet de levier (L.B.O.). L’ingénierie financière de ces opérations est devenue de plus en plus sophistiquée. L’objectif de ce séminaire est de présenter aux étudiants les techniques financières utilisées dans le cadre de ces opérations d’acquisitions à effet de levier et de les familiariser avec les contraintes juridiques, financières et fiscales de ces opérations.

D 14 – GLOBAL INVESTMENT BANKING - Michel FLEURIET - (12 heures)

This course is about the professional practices of investment banks. The business of an investment bank is doing deals. This involves raising capital (debt, equity) for clients and advising on M&A transactions. In addition investment banks sell securities to institutional investors. They also trade for their own account. Many banks are finally involved in managing third-party assets. We start with the trends in the industry, the strategy of investment banks, and the various business models of Exchanges. The course analyses the professional objectives and behavior in the various departments of an investment bank: departments of research, equity capital market, debt capital market, M&A and asset management. Other topics include the personal strategy of an investment banker (objectives, ethics and compliances). Throughout the course we will try to compare the North American practices with European practices, with references at times to a developing market (Brazil).

D 15 : INTRODUCTION AU DROIT ET A LA FISCALITE : Ronan LE JOUBIOUX – (12 heures)

La fiscalité et le droit sont incontestablement des leviers fondamentaux de la finance d’entreprise et de l’ingénierie financière. Pour préparer les étudiants à l’exercice de leurs responsabilités futures et leur permettre d’assurer pleinement au cours de leur activité professionnelle leur rôle de conseil, il est essentiel que des réflexes juridiques et fiscaux soient acquis. C’est l’objectif de cet enseignement.
Ce cours s’articule autour d’une partie théorique et d’une partie pratique qui seront développées lors de l’étude d’opérations financières significatives  (financement par recours au marché et opérations de haut de bilan.)

C – Les enseignements complémentaires obligatoires

• Un cycle de conférences permet de recevoir des professionnels de la finance d'entreprise et de l'ingénierie financière. Seront abordés des thèmes en rapport avec l'actualité financière ou les nouvelles techniques utilisées dans différents domaines de la Finance, ainsi que des présentations des différents métiers de la finance d’entreprise et de l’ingénierie financière.

• Un stage obligatoire en entreprise d’une durée de trois mois minimum donnant lieu à la rédaction d’un rapport de stage.

• Un mémoire de fin d’études donnant lieu à une soutenance publique.

IV – MODALITES DE RECRUTEMENT DES CANDIDATS

Analyse détaillée du mémoire de préinscription – Etude du dossier de préinscription (Cursus universitaire, résultats obtenus, activités extra-universitaires, stages et expériences professionnelles, lettre de motivation…) – Test écrit – Entretien.

V – DATES DE LA PROCEDURE DE RECRUTEMENT

            • Procédure administrative :

Pour les dates de la procédure administrative (Dates de retrait et de retour des dossiers de préinscription), il est recommandé aux candidats de prendre contact directement avec le Département « Sciences des Organisations ».

Le retrait des dossiers de préinscription s’effectue uniquement par téléchargement sur le site de l’université : www.dauphine.fr

            • Procédure pédagogique :

Pour des raisons évidentes de confidentialité, toutes les informations destinées aux candidats (Convocations, décisions) seront envoyées par voie postale uniquement. Il est inutile de prendre contact téléphonique, ou par Internet, avec le secrétariat du master 225 durant la période de recrutement.